國際基準的倫敦鋁期貨價格重回每噸3000美元之際，美國實物鋁材市場也因創紀錄的溢價引發關注。

　　作為背景，受供需關系沖擊，倫鋁價格在1月初突破每噸3000美元關口，近一年漲幅接近20%。上一回倫敦鋁價達到這一水平，已經是2022年俄烏沖突爆發引發鋁價暴漲的那段日子了。

　　與此同時，美國中西部鋁材溢價也在本周創下96美分/磅（或2116美元/噸）的歷史新高，與半年前相比暴增65%。這意味著，現在美國工廠買一噸鋁材需要花費超5200美元。

　　鋁是汽車、航空、電子、包裝等行業廣泛需要的金屬。鋁價的暴漲將會推高工業制造的成本，最終將會壓縮企業利潤率并推高物價，對經濟產生連鎖沖擊。

　　分析同時指出，美國的鋁材溢價顯著高于“關稅+運輸成本”的水平，意味著美國市場自身也處于供需不平衡的狀態中。

　　美國現貨市場的買家通常會支付倫鋁基準價加一筆溢價，用于覆蓋運費、保險、稅費等成本。去年6月開始，特朗普將美國鋁關稅加倍至50%。隨著倫鋁突破3000美元，輸美鋁材的關稅成本也突破每噸1500美元。

　　金屬咨詢公司Harbor Aluminum的董事總經理Jorge Vazquez介紹稱，目前美國鋁市場的溢價超出成本能解釋的水平，正常的溢價應該在86美分/磅的水平。推高的溢價的部分原因，在于市場預期倫鋁價格還會繼續上升。

　　另一個原因在于美國庫存的大幅下降。2025年時，由于溢九游官網app價水平未能充分反映關稅成本，出口商一度將原本運往美國的鋁轉而銷往歐洲，導致美國本地庫存隨之下降。

　　Vazquez預計，美國的鋁庫存已經從2025年初的75萬噸降至30萬噸以下。

　　Wittsend Commodity咨詢公司的總裁Gregory Wittbecker介紹稱：“由于給美國發貨虧錢，加拿大供應商停止了對美國的非必須出貨，這直接導致美國庫存下降。”

　　歷史數據顯示，美國2024年進口近400萬噸鋁材，其中來自加拿大的比例達到7成。

　　Wittbecker進一步表示：“美國實物鋁的短缺已被計入價格中，但我對溢價還能上漲到什么程度持懷疑態度。”