面料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售作為主營業(yè)務(wù)。現(xiàn)已成為集面料設(shè)計(jì)、研發(fā)、紡紗、織造、

　　產(chǎn)品方面，的主要產(chǎn)品為生態(tài)面料，以再生面料為主，目前已成為國內(nèi)服裝用再生面料的龍頭企業(yè)。公司面料的生態(tài)環(huán)保性主要體現(xiàn)在：一是原材料方面，主要產(chǎn)品使用經(jīng)GRS等環(huán)保機(jī)構(gòu)認(rèn)證的再生滌綸纖維、環(huán)保粘膠纖維等環(huán)保材料，以及經(jīng)ZDHC認(rèn)證的環(huán)保染料和助劑等輔料；二是生產(chǎn)過程方面，主要采用色紡紡紗工藝，減少染整需求，同時(shí)通過定制和改造智能生產(chǎn)線及高效環(huán)保處理裝置，降低了廢水廢氣的排放量；三是綠色能源方面，使用太陽能、生物質(zhì)燃料等綠色能源。

　　客戶方面，福恩股份的終端客戶主要為國內(nèi)外大型知名服裝品牌商，包括H&M、優(yōu)衣庫、GU、ZARA、太平鳥、利郎等。公司與主要服裝品牌商合作關(guān)系較為深厚，且在其供應(yīng)鏈中具有重要地位，公司是H&M再生滌粘混紡面料的第一大供應(yīng)商，被授予金牌面料供應(yīng)商；是優(yōu)衣庫再生滌粘混紡面料的第一大供應(yīng)商，是GU再生面料的第一大供應(yīng)商，被優(yōu)衣庫和GU授予值得信賴商業(yè)伙伴稱號(hào)。公司還是國內(nèi)快消品牌UR的戰(zhàn)略合作伙伴、被授予優(yōu)秀合作獎(jiǎng)等。

　　值得注意的是，福恩股份存在匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2022年至2025年上半年，公司主營業(yè)務(wù)收入中境外銷售收入分別為7.90億元、8.02億元、9.32億元和4.70億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為45.35%、53.29%、51.71%和50.40%，公司境外收入以美元結(jié)算且占比較高。2022年至2025年上半年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用中匯兌損益分別為-1764.43萬元、-606.82萬元、-511.80萬元和-11.37萬元，2022年度因匯率波動(dòng)產(chǎn)生較大匯兌收益。如果未來受國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)等因素影響，美元兌人民幣的匯率大幅波動(dòng)，將可能導(dǎo)致公司匯兌損益波動(dòng)增大，從而引起公司利潤水平的波動(dòng)，對(duì)公司未來的經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定造成不利影響。

　　是行業(yè)領(lǐng)先的無人機(jī)與機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)制造商，主營業(yè)務(wù)為電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)及動(dòng)力系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并積極布局電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品。基于在動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，公司是國內(nèi)最早推出一體化動(dòng)力系統(tǒng)的企業(yè)之一，并參與編寫了中國民用航空規(guī)章《正常類飛機(jī)適航規(guī)定》中的“電動(dòng)飛機(jī)動(dòng)力裝置補(bǔ)充要求”部分。

　　技術(shù)方面，已掌握并突破包括一體化動(dòng)力模塊集成技術(shù)、九游體育官方網(wǎng)站電磁設(shè)計(jì)及優(yōu)化技術(shù)、熱管理效率優(yōu)化技術(shù)、FOC矢量控制技術(shù)、輕質(zhì)高強(qiáng)復(fù)合材料工藝技術(shù)、高精度伺服控制技術(shù)等在內(nèi)的13項(xiàng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，覆蓋研發(fā)設(shè)計(jì)、軟件算法、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品檢測及驗(yàn)證等各環(huán)節(jié)。在動(dòng)力系統(tǒng)方面，三瑞智能自2018年建立自主品牌CubeMars，專注于機(jī)器人關(guān)節(jié)領(lǐng)域，目前已實(shí)現(xiàn)動(dòng)力模組中電機(jī)、驅(qū)動(dòng)板、行星減速器等核心部件全部自研自產(chǎn)。公司曾獲得“全球無人系統(tǒng)行業(yè)金翼獎(jiǎng)”“第五屆世界大會(huì)—?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)品獎(jiǎng)”“第六屆世界無人機(jī)大會(huì)—小巨人獎(jiǎng)”等多項(xiàng)行業(yè)內(nèi)榮譽(yù)稱號(hào)。

　　客戶方面，三瑞智能產(chǎn)品市場認(rèn)可度高，銷往亞洲、歐洲、美洲、非洲、大洋洲的超過100個(gè)國家和地區(qū)，發(fā)行人下游直銷客戶較為分散，覆蓋數(shù)量較多，銷售額超過100萬客戶包括航天電子（600879.SH）、縱橫股份（688070.SH）、華測導(dǎo)航（300627.SZ）、日本NTT（9432.T）等無人機(jī)領(lǐng)域知名客戶。公司已成為民用無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)行業(yè)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先、最具行業(yè)競爭力的企業(yè)之一。根據(jù)弗若斯特沙利文行業(yè)研究報(bào)告，按2024年銷售額統(tǒng)計(jì)，公司2024年在全球民用無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)（不含動(dòng)力電池）行業(yè)的市場份額僅次于大疆創(chuàng)新，排名第二。

　　值得注意的是，三瑞智能面臨原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2022年至2025年上半年，公司直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為76.28%、75.43%、74.76%和72.67%，占比較高，公司采購的原材料主要包括機(jī)加件、電子元器件、磁性材料、軸承、漆包線、鐵芯等。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及市場供需關(guān)系的影響，上述原材料采購價(jià)格存在一定波動(dòng)。如未來主要原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，而公司無法有效地將原材料價(jià)格上漲壓力向外部傳導(dǎo)或通過技術(shù)工藝創(chuàng)新予以抵消，將會(huì)給公司帶來一定的成本壓力，進(jìn)而影響到公司的經(jīng)營業(yè)績。

　　是一家主要從事金屬復(fù)合材料及制品、特種有色金屬合金制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、軍工、智能終端、家用電器等領(lǐng)域。

　　招股書顯示，的控股股東“中國有研”及其前身“北京研究總院”是材料行業(yè)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)培育的龍頭單位，與國防領(lǐng)域相關(guān)集團(tuán)建立了長期戰(zhàn)略合作，具有較高的行業(yè)影響力。

　　產(chǎn)業(yè)技術(shù)方面，有研復(fù)材為國家有色金屬復(fù)合材料工程技術(shù)研究中心支撐單位。先后承擔(dān)包括國家“863”“973”計(jì)劃、國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃、國防科工配套重大項(xiàng)目等在內(nèi)的多項(xiàng)國家、省（部）、市（廳）級(jí)等各類科研和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

　　據(jù)招股書介紹，有研復(fù)材自主研發(fā)的超高導(dǎo)熱碳/金屬復(fù)合材料為國內(nèi)首創(chuàng)，工藝技術(shù)和裝備門檻較高；航空鋁基復(fù)合材料和硅封裝材料屬于國內(nèi)首創(chuàng)，其中基復(fù)合材料航空鍛件產(chǎn)品具有材料性能指標(biāo)要求高、產(chǎn)品制造難度大、應(yīng)用場景苛刻的特征，屬于金屬基復(fù)合材料中的里程碑式產(chǎn)品。

　　此外，在雙金屬復(fù)合材料方面，有研復(fù)材還首創(chuàng)運(yùn)用熱等靜壓制備鈦鋁雙金屬復(fù)合材料技術(shù)，成功開發(fā)智能手機(jī)一體化中框產(chǎn)品，技術(shù)水平國際領(lǐng)先；采用爆炸-軋制復(fù)合技術(shù)研制出鈦鋁層狀復(fù)合薄板，成功應(yīng)用于國內(nèi)戰(zhàn)斗機(jī)；率先在國內(nèi)開發(fā)出熱擠壓鎂包覆鋼、鋁包覆鋼雙金屬復(fù)合制備技術(shù)，生產(chǎn)的犧牲陽極制品達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流水平，產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng)Rheem、A.O.Smith等國際知名熱水器公司。2024年，公司境外銷售收入占比22%，基本為高品質(zhì)犧牲陽極產(chǎn)品。

　　目前，有研復(fù)材圍繞航空航天領(lǐng)域金屬基復(fù)合材料形成了國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的金屬基復(fù)合材料粉末冶金產(chǎn)業(yè)化技術(shù)，已成為國內(nèi)金屬基復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)先的單位，是我國重點(diǎn)航空裝備中鋁基復(fù)合材料航空鍛件的唯一供方，并作為主要供應(yīng)單位為我國重點(diǎn)雷達(dá)提供了微波組件封裝用硅鋁復(fù)合材料、為航天衛(wèi)星長期供應(yīng)鋁合金精密槽道熱管型材、為航空飛機(jī)提供鋁合金精密管材等。

　　不過有研復(fù)材也提醒，公司存在客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，2022年-2025年上半年，有研復(fù)材向前五大客戶的銷售占比分別為57.10%、59.19%、62.09%、48.58%。有研復(fù)材表示，如果未來公司與主要客戶的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，或主要客戶的經(jīng)營情況出現(xiàn)不利情形，從而降低對(duì)公司產(chǎn)品的采購，將可能對(duì)公司的盈利能力與業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

　　創(chuàng)立于2002年，專業(yè)從事陶瓷管殼和封裝散熱基板等功率半導(dǎo)體器件關(guān)鍵部件研發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于晶閘管、IGBT和IGCT等功率器件，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋發(fā)電、輸電、變電、配電、用電等電力系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈，在特高壓輸變電、新能源發(fā)電、工業(yè)控制、汽車、智算中心、軌道交通等領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。

　　生產(chǎn)技術(shù)方面，截至2025年6月30日，擁有發(fā)明專利9項(xiàng)，實(shí)用新型專利35項(xiàng)。公司是國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)、江蘇省民營科技企業(yè)及無錫市瞪羚企業(yè)，承擔(dān)并完成了7項(xiàng)國家級(jí)及省級(jí)科研項(xiàng)目。

　　目前，賽英電子已攻克等靜壓陶瓷高滲透金屬化擴(kuò)散難、多介質(zhì)焊接內(nèi)應(yīng)力大等行業(yè)技術(shù)難題，掌握高密度等靜壓陶瓷金屬化擴(kuò)散、超大直徑陶瓷金屬高強(qiáng)度高真空焊接等核心技術(shù)，在陶瓷管殼行業(yè)內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先地位。

　　同時(shí)，賽英電子作為第一起草單位起草制定的團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《壓接式絕緣柵雙極晶體管（IGBT）平板陶瓷管殼》（T/CITIIA203-2018）于2018年9月發(fā)布，并于2025年5月9日經(jīng)工業(yè)和信息化部批準(zhǔn)發(fā)布成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《壓接式絕緣柵雙極晶體管（IGBT）平板陶瓷管殼》（SJ/T11972-2025）。

　　銷售模式方面，賽英電子采用直銷模式進(jìn)行銷售，直接與客戶建立業(yè)務(wù)關(guān)系。目前已與中車時(shí)代、客戶A、英飛凌、日立能源、斯達(dá)半導(dǎo)、宏微科技等行業(yè)龍頭或知名企業(yè)建立長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。

　　不過，賽英電子也存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，2022-2025上半年，公司對(duì)前五大客戶的銷售額分別為19,820萬元、26,355萬元、37,000萬元和22,957萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為90.50%、82.22%、80.92%和79.46%，占比偏高。

　　賽英電子提醒，未來，若公司產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新或生產(chǎn)交貨周期等無法滿足主要客戶的要求，或公司主要客戶的經(jīng)營或財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)不利變化，新客戶開發(fā)進(jìn)展較慢，將對(duì)公司短期內(nèi)的持續(xù)經(jīng)營能力有一定影響，并對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。