龍頭Comex銅延續(xù)回調(diào)，昨日下跌1.51%;階段性美國(guó)關(guān)稅政策助推下的交易情緒有所放緩，黃金、白銀、銅均出現(xiàn)了調(diào)整。

　　供需上來(lái)看，礦端的緊張狀況延續(xù)，TC繼續(xù)下滑，冶煉處于虧損狀態(tài)，暫未出現(xiàn)減產(chǎn)情況，礦冶矛盾暫未激化，但冶煉環(huán)境脆弱。需求端，國(guó)內(nèi)需求尚未完全啟動(dòng)，換月后，平水銅小幅升水100元/噸，銅庫(kù)存未去化，供需上矛盾暫不突出。我們對(duì)銅的觀點(diǎn)維持，關(guān)稅沖擊緩和，但關(guān)稅幅度尚未確定，國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)召開，兩會(huì)尚未召開，或?qū)⒊雠_(tái)更多支持政策，銅價(jià)回落調(diào)整看待，仍可逢低布局多單，交易一波政策預(yù)期。

　　1、【習(xí)近平：企業(yè)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力是第一位的 要堅(jiān)定不移走高質(zhì)量發(fā)展之路】中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平17日上午在京出席民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)并發(fā)表重要講話。習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，企業(yè)是經(jīng)營(yíng)主體，企業(yè)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力是第一位的。廣大民營(yíng)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)家要堅(jiān)定不移走高質(zhì)量發(fā)展之路，堅(jiān)守主業(yè)、做強(qiáng)實(shí)業(yè)，加強(qiáng)自主創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，不斷提高企業(yè)質(zhì)量、效益和核心競(jìng)爭(zhēng)力，努力為推動(dòng)科技創(chuàng)新、培育新質(zhì)生產(chǎn)力、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、保障和改善民生等多作貢獻(xiàn)。詳見?。ㄐ氯A社）

　　據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的概率為97.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為2.5%。到5月維持當(dāng)前利率不變的概率為79.2%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為20.3%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.5%

　　3、【Codelco的Gabriela Mistral銅礦與工會(huì)提前達(dá)成協(xié)議】外媒2月14日消息，智利國(guó)營(yíng)銅生產(chǎn)商Codelco的Gabriela Mistral部門在周五的一份聲明中表示，該公司已與其工會(huì)提前達(dá)成協(xié)議。Gabriela Mistral是Codelco最小的采礦單位之一，新的集體談判協(xié)議將于6月1日生效，為期三年，涵蓋近300名員工。（上海金屬網(wǎng)編譯）

　　4、【自由港印尼公司因庫(kù)存積壓將其銅礦開采能力降至60%】外媒2月14日消息，印尼能源和礦產(chǎn)資源部高級(jí)官員特里·維納洛周五表示，自由港印尼公司已將其銅礦開采能力降至全部產(chǎn)能的60%，原因是庫(kù)存增加。自由港印尼公司發(fā)言人KatriKrisnati表示，由于其位于中巴布亞省Amamapare和東爪哇省Gresik的精礦儲(chǔ)存設(shè)施已滿，該公司被迫調(diào)整上游生產(chǎn)。與此同時(shí)，特里表示，自由港的出口許可證“正在辦理中”，并補(bǔ)充說(shuō)尚未做出明確決定，該公司需要滿足某些條件，但他沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明。知情人士稱，該公司預(yù)計(jì)將于本月恢復(fù)從印尼發(fā)貨銅精礦。（上海金屬網(wǎng)編譯）

　　5、必和必拓集團(tuán)稱近期銅市預(yù)計(jì)將呈總體平衡，盡管全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易有不確定性，然而對(duì)其產(chǎn)品的需求仍強(qiáng)勁。

　　6、【對(duì)沖基金提升銅的看漲押注至去年10月以來(lái)最高】據(jù)外電2月16日消息，由于擔(dān)心美國(guó)可能對(duì)銅征收關(guān)稅，基金經(jīng)理對(duì)銅的看漲押注升至去年10月以來(lái)最高水平。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當(dāng)周，對(duì)沖基金和其他大型投機(jī)客持有的凈多頭頭寸增加26%至21,673手，為16周以來(lái)最高水平。近幾周，美國(guó)期銅和包括黃金在內(nèi)的其他金屬價(jià)格飆升至國(guó)際基準(zhǔn)價(jià)格上方，因交易商加大了對(duì)美國(guó)將對(duì)金屬征收高額關(guān)稅的押注。美國(guó)宣布對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅，并提到對(duì)銅征收關(guān)稅，但并未說(shuō)明稅率是多少，也沒(méi)有提到何時(shí)開始。（文華財(cái)經(jīng)編譯）

　　國(guó)內(nèi)3月兩會(huì)臨近，我國(guó)財(cái)政端政策持續(xù)加碼的長(zhǎng)期敘事不變，維持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展主基調(diào)不變。美聯(lián)儲(chǔ)1月暫停降息，美今年降息節(jié)奏放緩市場(chǎng)基本充分計(jì)價(jià)，美ISM制造業(yè)PMI重回枯榮線以上，工業(yè)需求仍有支撐。美國(guó)總統(tǒng)川普簽署備忘錄，表示將引進(jìn)對(duì)等關(guān)稅，關(guān)稅利空消化。海外仍處降息周期下，現(xiàn)實(shí)有支撐不會(huì)去交易衰退。

　　供給端，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格下行趨勢(shì)不改，鋁廠冶煉利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，四季度鋁廠減產(chǎn)產(chǎn)能在45萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)負(fù)反饋規(guī)模不會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。國(guó)務(wù)院發(fā)文推進(jìn)有色金屬行業(yè)節(jié)能降碳改造，供給端長(zhǎng)期受限，國(guó)內(nèi)電解鋁長(zhǎng)期供應(yīng)增量有限。尼日利亞準(zhǔn)備重啟年產(chǎn)能20萬(wàn)噸的Alscon鋁冶煉廠，涉及產(chǎn)能20萬(wàn)噸，影響較小。國(guó)內(nèi)四川地區(qū)電解鋁將逐步復(fù)產(chǎn)，前期因負(fù)反饋減產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)達(dá)22.5萬(wàn)噸。

　　需求端，春節(jié)后下游開工率環(huán)比回升，鋁錠+鋁棒社庫(kù)環(huán)比+6.4至116.2萬(wàn)噸。光伏2024年新增裝機(jī)維持較高增速，考慮到光伏行業(yè)為應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩，由光伏協(xié)會(huì)牽頭自律減產(chǎn)，25年新增裝機(jī)增速中性預(yù)期可能會(huì)放緩。全國(guó)房地產(chǎn)首付比例最低降至15%，不再區(qū)分首套房和二套房，收儲(chǔ)或加速落地，存量房貸利率下調(diào)，樓市成交回暖，房地產(chǎn)需求企穩(wěn)。

　　原料端，據(jù)鋼聯(lián)，按周度高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)測(cè)算，國(guó)內(nèi)氧化鋁供需過(guò)剩擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌，已跌至平均成本以下，北方新投產(chǎn)能延期。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，氧化鋁總庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)不變，后續(xù)關(guān)注氧化鋁產(chǎn)能變動(dòng)情況。同時(shí)隨著進(jìn)口鋁土礦發(fā)運(yùn)增多，鋁土礦庫(kù)存環(huán)比上行，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)環(huán)比下行，進(jìn)口礦價(jià)松動(dòng)下行，氧化鋁成本端有進(jìn)一步向下坍塌的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)鋼聯(lián)，有3萬(wàn)噸現(xiàn)貨成交由貿(mào)易商發(fā)往海外，短期期價(jià)有超跌跡象，期價(jià)反彈，但下行趨勢(shì)不變。

　　整體來(lái)看，美國(guó)總統(tǒng)川普簽署備忘錄，表示將引進(jìn)對(duì)等關(guān)稅，關(guān)稅的沖擊后續(xù)相對(duì)可控，關(guān)稅利空消化，國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)召開，兩會(huì)政策預(yù)期下，鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩，逢低做多思路為主。國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)總庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，隨著進(jìn)口鋁土礦發(fā)運(yùn)增多，鋁土礦庫(kù)存環(huán)比上行，進(jìn)口礦價(jià)松動(dòng)下行，氧化鋁成本端有進(jìn)一步向下坍塌的風(fēng)險(xiǎn)。隨著供需轉(zhuǎn)過(guò)剩，氧化鋁回歸成本定價(jià)，后續(xù)關(guān)注的點(diǎn)在于成本有多少下行空間，對(duì)應(yīng)盤面就還有多少下跌空間，下行趨勢(shì)不變，逢高做空。

　　1.【EGA與INALUM簽署諒解備忘錄合作擴(kuò)建Inalum電解鋁廠】2月17日?qǐng)?bào)道，阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)（EGA）與印尼國(guó)有企業(yè)印尼阿薩漢鋁業(yè)（INALUM）正在推進(jìn)其電解鋁冶煉廠的擴(kuò)建計(jì)劃，目標(biāo)年產(chǎn)能提升至40萬(wàn)噸。然而，由于當(dāng)前可用的低碳能源供應(yīng)不足，該項(xiàng)目具體時(shí)間表仍待確定。目前，該冶煉廠部分電力來(lái)源于水電，但EGA與印尼政府正探討進(jìn)一步利用清潔能源，如太陽(yáng)能或新增水電，以確保項(xiàng)目符合綠色鋁生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。未來(lái)，該項(xiàng)目的推進(jìn)仍依賴于印尼政府與EGA在能源供應(yīng)和投資環(huán)境方面的進(jìn)一步談判。目前該工廠產(chǎn)能為25萬(wàn)噸，Inalum此前宣布計(jì)劃在2026年之前通過(guò)電解槽升級(jí)計(jì)劃將產(chǎn)能提升至30萬(wàn)噸。（SMM）

　　2.【LME倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)商Henry Diaper有意在香港設(shè)立金屬倉(cāng)庫(kù)，或最快于本月達(dá)成臨時(shí)協(xié)議】港交所旗下倫敦金屬交易所(LME)早前將香港納入為金屬許可交付地點(diǎn)后，LME認(rèn)證的英資倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)商Henry Diaper董事長(zhǎng)John Harvey接受媒體訪問(wèn)時(shí)透露，有意在香港設(shè)立金屬倉(cāng)庫(kù)，目前正與數(shù)家香港倉(cāng)庫(kù)公司磋商，并已接近談妥基本原則，期望最快本月達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，以向LME提交申請(qǐng)。John Harvey表示，潛在可進(jìn)一步合作的香港倉(cāng)庫(kù)公司有3家，均為擁有現(xiàn)成可用倉(cāng)庫(kù)的本地大型企業(yè)。他有信心倉(cāng)庫(kù)可獲LME批準(zhǔn)，估計(jì)整個(gè)審批過(guò)程約兩個(gè)月。據(jù)悉，潛在倉(cāng)庫(kù)選址位于屯門，暫未清楚初始規(guī)模。（智通財(cái)經(jīng)）

　　3.【哈薩克斯坦1月鋁及未鍛造鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.0%】據(jù)外電2月17日消息，統(tǒng)計(jì)局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，哈薩克斯坦2025年1月鋁及未鍛造鋁產(chǎn)量為155,515噸，同比增長(zhǎng)2.0%，環(huán)比下降1.6%；2024年全年產(chǎn)量為1,809,399噸，同比增長(zhǎng)7.4%。（文華財(cái)經(jīng)編譯）

　　國(guó)內(nèi)3月兩會(huì)臨近，我國(guó)財(cái)政端政策持續(xù)加碼的長(zhǎng)期敘事不變，維持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好發(fā)展主基調(diào)不變。美聯(lián)儲(chǔ)1月暫停降息，美今年降息節(jié)奏放緩市場(chǎng)基本充分計(jì)價(jià)，美ISM制造業(yè)PMI重回枯榮線以上，工業(yè)需求仍有支撐。美國(guó)總統(tǒng)川普簽署備忘錄，表示將引進(jìn)對(duì)等關(guān)稅，關(guān)稅利空消化。海外仍處降息周期下，現(xiàn)實(shí)有支撐不會(huì)去交易衰退。

　　供給端，節(jié)后鋅精礦TC延續(xù)上行，環(huán)比+150至2750元，冶煉廠鋅精礦庫(kù)存已補(bǔ)至同期中位水平以上，挺TC意愿強(qiáng)，冶煉虧損環(huán)比繼續(xù)收窄，供給有增量預(yù)期。1月國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比上行，后續(xù)仍有上行預(yù)期。

　　需求端，2024年萬(wàn)億級(jí)特別國(guó)債蓄勢(shì)待發(fā)，電網(wǎng)建設(shè)投資總規(guī)模超5000億元，特高壓工程仍是重中之重，基建有望拉動(dòng)鋅需求。全國(guó)房地產(chǎn)首付比例最低降至15%，不再區(qū)分首套房和二套房，收儲(chǔ)或加速落地，存量房貸利率下調(diào)，樓市成交回暖，房地產(chǎn)需求企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存環(huán)比+0.9至11.1萬(wàn)噸，春節(jié)期間累庫(kù)幅度中性偏低，社庫(kù)仍處同期低位，關(guān)注后續(xù)復(fù)工情況。

　　總體來(lái)說(shuō)，美國(guó)總統(tǒng)川普簽署備忘錄，表示將引進(jìn)對(duì)等關(guān)稅，關(guān)稅利空消化。精礦TC環(huán)比持穩(wěn)上行，國(guó)內(nèi)煉廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，國(guó)內(nèi)社庫(kù)仍處低位，鋅價(jià)短期仍存支撐，短期觀望，關(guān)注高空的趨勢(shì)機(jī)會(huì)。

　　1.【哈薩克斯坦1月精煉鋅產(chǎn)量同比下降3.1%】據(jù)外電2月17日消息，統(tǒng)計(jì)局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，哈薩克斯坦2025年1月精煉鋅產(chǎn)量為21,978噸，同比下降3.1%，環(huán)比下降35.3%；2024年全年產(chǎn)量為287,740噸，同比增長(zhǎng)6.0%。（文華財(cái)經(jīng)編譯）

　　2.【鋅業(yè)股份：預(yù)計(jì)2025年鋅產(chǎn)量與2024年持平】鋅業(yè)股份2月11日在互動(dòng)平臺(tái)表示，截至目前，公司未有資產(chǎn)置換計(jì)劃。2024年12月，公司披露了《關(guān)于報(bào)廢處置部分固定資產(chǎn)的公告》，報(bào)廢了公司部分結(jié)構(gòu)陳舊、無(wú) 修復(fù)利用價(jià)值的設(shè)備及房屋建筑物，對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等情況不會(huì)產(chǎn)生重大影響。目前，公司鋅冶煉生產(chǎn)裝備除正常檢修外，其余運(yùn)行正常。2025年，公司將根據(jù)市場(chǎng)情況來(lái)動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)公司的產(chǎn)品產(chǎn)量，預(yù)計(jì)與2024年產(chǎn)量持平。（金融界）

　　昨日滬鎳主力合約收盤價(jià)123860元/噸，漲幅-0.19%。夜盤主力合約收盤價(jià)124390元/噸，漲幅0.30%。金川鎳升貼水+50至2100元/噸，進(jìn)口鎳升貼水+50至0元/噸，鎳豆升貼水維持-450元/噸；倫鎳升貼水+1.93至-208.75美元/噸。

　　供應(yīng)端，雖然鎳價(jià)偏弱勢(shì)，但由于印尼鎳礦價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，當(dāng)?shù)氐V商利潤(rùn)充足，減產(chǎn)意愿不足，印尼遲遲未采取削減RKAB配額的措施。菲律賓限礦法案因中期選舉暫緩?fù)七M(jìn)，待6月國(guó)會(huì)復(fù)會(huì)后審議，短期礦端供應(yīng)預(yù)計(jì)穩(wěn)定。加工端國(guó)內(nèi)精煉鎳開工維持高位，12月全國(guó)精煉鎳月產(chǎn)量繼續(xù)升高，一級(jí)鎳供應(yīng)壓力上升。

　　需求端，國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量1月環(huán)比下降16.9%，同比上升4.4%，基本符合預(yù)期，2月排產(chǎn)預(yù)計(jì)環(huán)比回升9.9%，同比上升23.4%，鎳鐵需求穩(wěn)定。新能源汽車銷量隨持續(xù)增長(zhǎng)，但三元電池裝機(jī)占比繼續(xù)下降，1月裝機(jī)同比下降32%，電車對(duì)鎳需求并未有明顯增長(zhǎng)。

　　后市來(lái)看，原料端，由于當(dāng)前鎳礦價(jià)格顯著高于去年年初低點(diǎn)，印尼并未有限礦控價(jià)的決心，菲律賓法案尚未確定通過(guò)，短期影響有限。八部門發(fā)文加大對(duì)鎳礦資源找礦支持力度，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資源保障能力，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量后續(xù)預(yù)計(jì)上升。供應(yīng)端，一二級(jí)鎳產(chǎn)能持續(xù)釋放，需求端不銹鋼需求穩(wěn)定，三元電池需求持續(xù)偏弱，一二級(jí)鎳現(xiàn)貨整體供需過(guò)剩壓力較大。宏觀層面短期降息預(yù)期的下降與貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂對(duì)鎳形成一定壓力。中長(zhǎng)期來(lái)看全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈供需過(guò)剩的格局維持，仍處于有過(guò)剩產(chǎn)能待出清的階段。若印尼不減少鎳礦供應(yīng)，鎳供需寬松格局維持，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將維持偏弱震蕩。后續(xù)關(guān)注印尼產(chǎn)業(yè)政策，過(guò)剩產(chǎn)能出清，以及宏觀環(huán)境走向。

　　1、【八部門：加大對(duì)國(guó)內(nèi)鋰、鈷、鎳等礦產(chǎn)資源的找礦支持力度 科學(xué)有序投放礦業(yè)權(quán)】工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，加大對(duì)國(guó)內(nèi)鋰、鈷、鎳等礦產(chǎn)資源的找礦支持力度，科學(xué)有序投放礦業(yè)權(quán)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資源保障能力。指導(dǎo)國(guó)內(nèi)企業(yè)多元、有序、協(xié)同布局海外資源項(xiàng)目，降低資源開發(fā)運(yùn)輸成本。在防范風(fēng)險(xiǎn)前提下，支持企業(yè)加強(qiáng)對(duì)外投資合作，提升海外礦產(chǎn)開發(fā)供給能力。鼓勵(lì)生產(chǎn)企業(yè)做好產(chǎn)品全生命周期管理，加強(qiáng)產(chǎn)品綠色設(shè)計(jì)，提升產(chǎn)品易回收、易利用性。在滿足產(chǎn)品性能要求前提下，支持生產(chǎn)企業(yè)使用再生原料。（工信部網(wǎng)站）

　　2、【LME倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)商Henry Diaper有意在香港設(shè)立金屬倉(cāng)庫(kù)，或最快于本月達(dá)成臨時(shí)協(xié)議】港交所旗下倫敦金屬交易所(LME)早前將香港納入為金屬許可交付地點(diǎn)后，LME認(rèn)證的英資倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)商Henry Diaper董事長(zhǎng)John Harvey接受媒體訪問(wèn)時(shí)透露，有意在香港設(shè)立金屬倉(cāng)庫(kù)，目前正與數(shù)家香港倉(cāng)庫(kù)公司磋商，并已接近談妥基本原則，期望最快本月達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，以向LME提交申請(qǐng)。John Harvey表示，潛在可進(jìn)一步合作的香港倉(cāng)庫(kù)公司有3家，均為擁有現(xiàn)成可用倉(cāng)庫(kù)的本地大型企業(yè)。他有信心倉(cāng)庫(kù)可獲LME批準(zhǔn)，估計(jì)整個(gè)審批過(guò)程約兩個(gè)月。據(jù)悉，潛在倉(cāng)庫(kù)選址位于屯門，暫未清楚初始規(guī)模。（智通財(cái)經(jīng)）

　　昨日不銹鋼主力合約收盤價(jià)13045元/噸，漲幅-0.15%。夜盤不銹鋼主力合約收盤價(jià)13065元/噸，漲幅0.04%。無(wú)錫現(xiàn)貨基差升水維持205元/噸；主力合約持倉(cāng)+7479至147280手；倉(cāng)單+300至104180手。

　　原料端，昨日SMM高鎳生鐵指數(shù)+10.92至969.39元/鎳點(diǎn)。印尼鎳鐵廠檢修，原料端鎳鐵廠繼續(xù)挺價(jià)，不銹鋼成本支撐回升。

　　供應(yīng)端，1月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量274.52萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.17%，同比下降9.13%，受假期影響，1月產(chǎn)量環(huán)比下降，節(jié)后不銹鋼產(chǎn)線月產(chǎn)量預(yù)計(jì)回升。

　　需求端，現(xiàn)貨方面，當(dāng)前下游地產(chǎn)基建項(xiàng)目資金到位率與復(fù)工進(jìn)度顯著低于常年，下游需求回暖預(yù)期降低，需求下滑令現(xiàn)貨承壓。

　　整體而言，不銹鋼原料價(jià)格仍在挺價(jià)，成本支撐較強(qiáng)。供需層面，2月不銹鋼排產(chǎn)迅速回升，部分鋼廠計(jì)劃內(nèi)檢修并未改變市場(chǎng)供需過(guò)剩預(yù)期，整體供應(yīng)水平預(yù)計(jì)維持高位。產(chǎn)能不斷釋放下，預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)量仍不斷提升，需求端下游基建地產(chǎn)環(huán)節(jié)復(fù)工節(jié)奏偏緩，資金到位率偏低，需求回暖預(yù)期走弱。當(dāng)前不銹鋼供給預(yù)期上升，需求預(yù)期走弱，供需仍偏寬松，庫(kù)存處于高位，但成本支撐近期走強(qiáng)，因此價(jià)格下上方空間有限。后續(xù)觀察過(guò)剩產(chǎn)能退出情況，原料價(jià)格走向，以及宏觀環(huán)境走向。

　　1、【影響30萬(wàn)噸201，北港新材計(jì)劃?rùn)z修3個(gè)月】2月17日，北港新材計(jì)劃于3-6月份對(duì)廠內(nèi)設(shè)備進(jìn)行檢修升級(jí)，預(yù)計(jì)將影響200系產(chǎn)量約30萬(wàn)噸。（51bxg快訊）

　　2、【太鋼集團(tuán)不銹冷軋廠1月份實(shí)現(xiàn)降本1500多萬(wàn)元】據(jù)太原日?qǐng)?bào)報(bào)道，中國(guó)寶武太鋼集團(tuán)不銹冷軋廠優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)施路徑，層層壓實(shí)責(zé)任，抓質(zhì)量、降成本取得明顯成效，1月份實(shí)現(xiàn)降本1500多萬(wàn)元。（太原日?qǐng)?bào)）

　　3、【印尼某鎳鐵廠三期計(jì)劃停產(chǎn)檢修】2月17日訊，據(jù)市場(chǎng)消息，印尼某鎳鐵廠三期由于鎳礦短缺及管理層變更，計(jì)劃停產(chǎn)檢修。該鎳鐵廠2024年月平均鎳鐵產(chǎn)量在1.2萬(wàn)鎳噸，1月產(chǎn)量已維持低開工率生產(chǎn)，后期印尼鎳鐵回國(guó)量或?qū)⑹芟?。?1bxg快訊）

　　昨日碳酸鋰主力合約收盤價(jià)77160元/噸，漲幅0.23%，加權(quán)指數(shù)收盤價(jià)77139元/噸，漲幅0.21%；交易所倉(cāng)單數(shù)量-1009至45753噸；主力合約持倉(cāng)量+1993至248595手；電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)-150至76250元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)-50至74500元/噸；港口鋰輝石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)維持885美元/噸。

　　供應(yīng)端，2024年我國(guó)進(jìn)口鋰礦同比增長(zhǎng)約31%，基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超30%，碳酸鋰供應(yīng)維持高速增長(zhǎng)，供應(yīng)端壓力維持。

　　需求端，1月動(dòng)力電池裝車量同比增長(zhǎng)20%，動(dòng)力電池需求增速維持?！缎滦蛢?chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》印發(fā)，鋰電儲(chǔ)能技術(shù)迭代或加速，儲(chǔ)能需求預(yù)計(jì)仍維持較高增長(zhǎng)。整體來(lái)看碳酸鋰需求預(yù)計(jì)仍維持較高增速增長(zhǎng)。

　　綜合來(lái)看，中長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)端海內(nèi)外低成本鋰資源延續(xù)產(chǎn)能大量釋放趨勢(shì)，碳酸鋰供應(yīng)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張的趨勢(shì)中，下游鋰電需求預(yù)計(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，供需雙增中，碳酸鋰過(guò)剩格局延續(xù)，且由于新投產(chǎn)鋰礦或鹽湖皆為低成本項(xiàng)目，行業(yè)平均生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格偏弱震蕩。后續(xù)關(guān)注碳酸鋰過(guò)剩產(chǎn)能退出情況，國(guó)內(nèi)鋰電需求持續(xù)性以及海外新能源政策方向。

　　1、【2024年我國(guó)進(jìn)口鋰精礦約525萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約31%】2月17日，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1-12月，我國(guó)鋰產(chǎn)品進(jìn)出口數(shù)據(jù)如下：進(jìn)口鋰精礦約525萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約31%，主要來(lái)源于澳大利亞、巴西、津巴布韋等國(guó)；凈進(jìn)口碳酸鋰23.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約55%；凈出口氫氧化鋰11.3萬(wàn)噸，同比減少約11%；凈出口鋰鎳鈷錳氧化物1.09萬(wàn)噸，2023年凈出口為0.26萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約319%。（財(cái)聯(lián)社）

　　2、【1月動(dòng)力電池裝車量38.8吉瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)20.1%】2月17日，中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月我國(guó)動(dòng)力電池裝車量38.8GWh（吉瓦時(shí)），同比增長(zhǎng)20.1%。其中，1月三元電池裝車量8.5GWh，占總裝車量22.1%，同比下降32.2%；磷酸鐵鋰電池裝車量30.2GWh，占總裝車量77.9%，同比增長(zhǎng)53.5%。從出口表現(xiàn)來(lái)看，1月我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)出口17.5GWh，環(huán)比下降20.1%，同比增長(zhǎng)67.1%。其中，動(dòng)力電池出口量為11.1GWh，占總出口量63.7%，同比增長(zhǎng)9.1%。（新京報(bào)）

　　3、【八部門：加大對(duì)國(guó)內(nèi)鋰、鈷、鎳等礦產(chǎn)資源的找礦支持力度 科學(xué)有序投放礦業(yè)權(quán)】工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，加大對(duì)國(guó)內(nèi)鋰、鈷、鎳等礦產(chǎn)資源的找礦支持力度，科學(xué)有序投放礦業(yè)權(quán)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資源保障能力。指導(dǎo)國(guó)內(nèi)企業(yè)多元、有序、協(xié)同布局海外資源項(xiàng)目，降低資源開發(fā)運(yùn)輸成本。在防范風(fēng)險(xiǎn)前提下，支持企業(yè)加強(qiáng)對(duì)外投資合作，提升海外礦產(chǎn)開發(fā)供給能力。鼓勵(lì)生產(chǎn)企業(yè)做好產(chǎn)品全生命周期管理，加強(qiáng)產(chǎn)品綠色設(shè)計(jì)，提升產(chǎn)品易回收、易利用性。在滿足產(chǎn)品性能要求前提下，支持生產(chǎn)企業(yè)使用再生原料。（工信部網(wǎng)站）

　　4、【鋰業(yè)分會(huì)：2024年我國(guó)基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超30%】根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年，我國(guó)基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超30%，具體數(shù)據(jù)顯示：碳酸鋰產(chǎn)能130萬(wàn)噸，產(chǎn)量70.1萬(wàn)噸，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)35.4%；氫氧化鋰產(chǎn)能74萬(wàn)噸，產(chǎn)量41.4萬(wàn)噸，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)29.5%；氯化鋰產(chǎn)能3萬(wàn)噸，產(chǎn)量2.4萬(wàn)噸，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)37.1%。2024年我國(guó)鋰離子電池正極材料產(chǎn)量如下：三元正極材料產(chǎn)量65.2萬(wàn)噸，同比增幅約2.03%；磷酸鐵鋰產(chǎn)量248.1萬(wàn)噸，同比增幅約58.43%；鈷酸鋰產(chǎn)量9.8萬(wàn)噸，同比增幅約13.95%；錳酸鋰產(chǎn)量13.0萬(wàn)噸，同比增幅約6.56%。（鋰業(yè)分會(huì)）

　　5、【八部門：加快鋰電池等成熟技術(shù)迭代升級(jí) 支持顛覆性技術(shù)創(chuàng)新】工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，方案提出，面向中短時(shí)、長(zhǎng)時(shí)電能存儲(chǔ)等多時(shí)間尺度、多應(yīng)用場(chǎng)景需求，加快新型儲(chǔ)能本體技術(shù)多元化發(fā)展，提升新型儲(chǔ)能產(chǎn)品及技術(shù)安全可靠性、經(jīng)濟(jì)可行性和能量轉(zhuǎn)化效率。加快鋰電池等成熟技術(shù)迭代升級(jí)，支持顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，提升高端產(chǎn)品供給能力。推動(dòng)超級(jí)電容器、鉛碳電池、鈉電池、液流電池等工程化和應(yīng)用技術(shù)攻關(guān)。發(fā)展壓縮空氣等長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能技術(shù)，加快提升技術(shù)經(jīng)濟(jì)性和系統(tǒng)能量轉(zhuǎn)換效率。適度超前布局氫儲(chǔ)能等超長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能技術(shù)，鼓勵(lì)結(jié)合應(yīng)用需求開發(fā)多類型混合儲(chǔ)能技術(shù)，支持前瞻技術(shù)基礎(chǔ)研究。（工信部）

　　在這個(gè)研究平臺(tái)上，我們鼓勵(lì)跨商品、跨資產(chǎn)、跨領(lǐng)域的交叉研究，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)和高科技結(jié)合，致廣大而盡精微，用買方的態(tài)度去分析問(wèn)題，真理至上，關(guān)注細(xì)節(jié)，策略導(dǎo)向。

　　中國(guó)擁有全世界最全面的工業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)鏈上下游完整，各類原材料和副產(chǎn)品把產(chǎn)業(yè)鏈連接成復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)。扎根于中國(guó)，我們有著產(chǎn)業(yè)研究最肥沃的土壤；深度研究中國(guó)也一定可以建立投資全球的優(yōu)勢(shì)。

　　中國(guó)的期貨市場(chǎng)正趨于專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化，我們堅(jiān)信這樣求真的研究也必將給投資者帶來(lái)有效的服務(wù)和真正的價(jià)值。

　　第一是要提高研究效率：要提高快速學(xué)習(xí)、快速反應(yīng)的能力。我們這份職業(yè)的目的是研究最重要的矛盾點(diǎn)，把握行情，不是做某個(gè)商品的百科全書。所以要有針對(duì)當(dāng)前矛盾，迅速搜集相關(guān)信息，并形成有依據(jù)的見解。通過(guò)國(guó)內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)資料，各方數(shù)據(jù)庫(kù)，新聞媒體，電話產(chǎn)業(yè)人士，遍讀行業(yè)報(bào)告等方式，用一切可能的手段，不辭辛苦，把問(wèn)題搞清楚。研究員只有具備這樣的快速研究能力，才能讓一絲絲的靈感不被錯(cuò)過(guò)，撥開云天見月明，形成有洞察力的見解。

　　第二是要提升魄力格局：利用產(chǎn)業(yè)周期的思維，把眼光放長(zhǎng)放遠(yuǎn)，對(duì)于行情要有想象力，也要有判斷大行情的魄力和格局。把未來(lái)20%以上的價(jià)格波動(dòng)作為自己的研究目標(biāo)，而不能僅盯著短期的一個(gè)開工率或庫(kù)存來(lái)做短期行情。決定商品大方向的就是產(chǎn)業(yè)周期，不能解決的矛盾點(diǎn)可能會(huì)產(chǎn)生極端行情，研究員應(yīng)該把產(chǎn)業(yè)周期和關(guān)鍵矛盾點(diǎn)作為價(jià)格判斷的發(fā)力點(diǎn)。大格局出來(lái)后，去跟蹤每個(gè)階段的利潤(rùn)、庫(kù)存、開工等短期指標(biāo)，看是否和大格局印證從而做出后續(xù)的思考和微調(diào)。長(zhǎng)周期和短期矛盾共振行情會(huì)大而流暢。

　　第三是要樹立求真精神：以求真的態(tài)度去研究和交易。不要怕與眾不同，不要怕標(biāo)新立異，要有獨(dú)立思考的精神。創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程一定不是尋找同行認(rèn)同的過(guò)程，而是被市場(chǎng)認(rèn)同的過(guò)程。

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