隨著美國新任總統正式就職日益臨近，特朗普所釋放的政策信號給市場帶來了較大的不確定性，導致短期“特朗普交易”再度升溫。與此同時，美國經濟展現出較強的韌性，勞動力市場熱度居高不下，加之美聯儲官員的偏“鷹派”指引，使得市場對降息的預期有所降溫。

　　美國2024年12月的非農就業人口數據遠超出預期，美國就業市場和需求依然保持著較強的韌性，進一步推動了降息預期的下修，使美元和美債利率的上漲。

　　從具體來看，2024年12月新增非農就業崗位達到了25.6萬個，這一數字不僅遠高于市場預期的15.5萬個，也明顯高于下修后的前值21.2萬個。同時，失業率從2024年11月的4.2%下降至4.1%，這一降幅同樣出乎市場的預料。在薪資方面，2024年12月平均時薪環比增長0.3%，與先前預期相符；同比增幅為3.9%，雖然略低于預期，但仍表明美國的工資通脹壓力在持續緩解。

　　由于非農就業人數大幅超預期，且失業率低于預期，市場進一步下調了對美聯儲降息的預期。因此，美聯儲在2025年1月降息的希望已經破滅。未來，市場的關注點將聚焦于控制通脹的進展上。如果通脹能夠進一步下降，或者勞動力市場形勢出現逆轉，那么美聯儲在3月份的會議上才有可能考慮降息。然而，如果通脹預期上升，降息的時點可能會后移，甚至不排除美聯儲再次加息的可能性。

　　從短期來看，經濟基本面和貨幣政策層面對黃金價格的影響偏空。從中長期來看，隨著特朗普各項政策的逐步落地，通脹持續回升的可能性較高，將為黃金價格提供較強的支撐。

　　2025年，預計美國經濟將從“軟著陸”逐漸轉向溫和復蘇的軌道。這一預測基于多個經濟指標的積極表現，其中，2024年12月的ISM制造業PMI指標尤為引人注目。該指標的多數分項指標已經連續兩個月呈現出改善態勢，表明美國制造業正處于企穩的過程中。

　　值得注意的是，盡管美國制造業整體趨勢向好，但支付價格指數的持續擴張卻揭示了另一番景象。指標的上漲反映了原材料價格上漲帶來的巨大壓力，九游體育官方網站正在不斷擠壓企業的利潤空間。因此，盡管經濟整體有所復蘇，但美國高通脹的壓力依然不容忽視。

　　在此背景下，美聯儲可能會面臨更加復雜的決策環境。服務業成本壓力的上升可能會促使美聯儲采取更為緊縮的貨幣政策，以應對潛在的通脹風險。

　　近期，美元與黃金呈現出同步上漲的態勢。1月10日，受美國強勁的非農就業報告影響，美元指數一度上漲至109.96的高位，創下了自2022年11月以來的新高。美元的走強主要得益于特朗普政策預期、降息預期的修正以及美國經濟基本面的強勁表現。

　　一方面，在特朗普上任美國總統前夕，市場普遍預計，特朗普推出的減稅政策和放松監管措施將有效刺激美國經濟的增長。九游體育官方網站這種預期加劇了美國與其他國家在經濟增速上的差異，進而推動美元升值。另一方面，特朗普的一系列政策，如限制移民、提高關稅以及減稅等，可能在供需兩端共同作用下，進一步推高美國的通脹水平。若通脹持續攀升，美聯儲降息的可能性將大幅降低。事實上，在美聯儲于2024年12月降息25個基點后，10年期美債的收益率并未如預期般下降，反而有所上升，表明美國國債市場在自主加息，為美元的走強提供了有力支撐。

　　綜合來看，盡管當前的經濟基本面偏強對黃金價格構成了一定的壓力，但特朗普政策的不確定性卻為黃金價格提供了有力的支撐。在短期內，特朗普的政策預期已成為驅動黃金價格的主要因素。因此，預計黃金價格將以緩慢上行的態勢為主。（陳怡）