2025年2月28日有色金屬加工業(yè)協(xié)會公布2024年鋁加工材各品類產(chǎn)量。

　　國信金屬觀點：1）鋁材產(chǎn)量對應(yīng)鋁的初級需求，九游體育2024年中國鋁材產(chǎn)量增速為4.4%，2020-2024CAGR達到3.9%，增長穩(wěn)健。2）雖然地產(chǎn)領(lǐng)域拖累鋁需求6%，但工業(yè)鋁型材產(chǎn)量歷史首度超越建筑鋁型材產(chǎn)量，其增量彌補了建筑鋁型材減量。除此之外其他鋁材產(chǎn)量均有增長，反映的是鋁作為輕量化的結(jié)構(gòu)材料，或?qū)щ妼?dǎo)熱良好的功能材料，應(yīng)用范圍不斷拓展。3）展望2025年，九游體育新能源汽車增速可能放緩，光伏領(lǐng)域可能沒有增量用鋁需求，但電力領(lǐng)域投資有望維持高增速，家電繼續(xù)受益“國補”，尤其地產(chǎn)對鋁需求拖累高峰期已過。預(yù)計2025年需求增速與前幾年不會偏離太大。4）2025年是中國原鋁供應(yīng)見頂?shù)囊荒辏?yīng)增速不到2%，預(yù)計鋁行業(yè)大概率出現(xiàn)供需缺口，鋁價及鋁冶煉利潤有望維持或者創(chuàng)新高，建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁標(biāo)的：中國宏橋、中孚實業(yè)、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、南山鋁業(yè)。5）風(fēng)險提示：全球宏觀經(jīng)濟波動導(dǎo)致鋁需求不及預(yù)期風(fēng)險，鋁冶煉成本項抬升風(fēng)險，安全和環(huán)保風(fēng)險。