2025年2月28日有色金屬加工業協會公布2024年鋁加工材各品類產量。

　　國信金屬觀點：1）鋁材產量對應鋁的初級需求，九游體育2024年中國鋁材產量增速為4.4%，2020-2024CAGR達到3.9%，增長穩健。2）雖然地產領域拖累鋁需求6%，但工業鋁型材產量歷史首度超越建筑鋁型材產量，其增量彌補了建筑鋁型材減量。除此之外其他鋁材產量均有增長，反映的是鋁作為輕量化的結構材料，或導電導熱良好的功能材料，應用范圍不斷拓展。3）展望2025年，九游體育新能源汽車增速可能放緩，光伏領域可能沒有增量用鋁需求，但電力領域投資有望維持高增速，家電繼續受益“國補”，尤其地產對鋁需求拖累高峰期已過。預計2025年需求增速與前幾年不會偏離太大。4）2025年是中國原鋁供應見頂的一年，供應增速不到2%，預計鋁行業大概率出現供需缺口，鋁價及鋁冶煉利潤有望維持或者創新高，建議繼續關注電解鋁標的：中國宏橋、中孚實業、天山鋁業、中國鋁業、云鋁股份、神火股份、南山鋁業。5）風險提示：全球宏觀經濟波動導致鋁需求不及預期風險，鋁冶煉成本項抬升風險，安全和環保風險。