7月以來，“反內卷”交易活躍，特別是7月18日，工信部提出將對有色金屬等十大重點行業(yè)實施穩(wěn)增長方案后，鋁價受情緒面提振顯著，呈現(xiàn)階段性拉漲行情，一度逼近21000元/噸。在電解鋁產能已觸及天花板背景下，供需緊平衡支撐鋁價高位運行，而未來行業(yè)將從存量產能的內卷轉向高端化、差異化競爭，通過技術升級與全產業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展提高自身競爭力，推動行業(yè)向更高質量發(fā)展。

　　2025年7月1日，中央財經委會議強調“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出”。7月18日，工信部總工程師謝少鋒在國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上提到，工信部將實施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，推動重點行業(yè)著力調結構、優(yōu)供給、淘汰落后產能，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布。

　　工業(yè)和信息化新聞發(fā)布會召開后，市場對未來供應預期的擔憂發(fā)酵，鋁價受提振上漲。據富寶資訊監(jiān)測數據顯示，國內A00現(xiàn)貨價自7月17日的20570元/噸漲至7月22日的20940元/噸，4個交易日累計上漲370元/噸，漲幅為1.80%，并刷新了年內的最高價。隨后市場情緒逐漸消化，鋁價回歸基本面驅動，在淡季需求轉弱及社庫累庫拖累下，價格震蕩下跌，截至7月31日，A00現(xiàn)貨價為20580元/噸，較高價下跌360元/噸，跌幅1.72%。短期來看，“反內卷”更多是對市場情緒的擾動，對于后期鋁市場發(fā)展的實質性支撐關鍵在于供需端的變化。

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　　1、供給側結構性改革開啟，電解鋁行業(yè)設定產能紅線年供給側結構性改革拉開帷幕，鋁市場便從無序擴張向質效提升轉變。2016年5月，國務院下發(fā)《關于營造良好市場環(huán)境促進有色金屬工業(yè)調結構促轉型增效益的指導意見》，明確嚴控新增電解鋁產能。隨后一系列政策組合拳持續(xù)發(fā)力，2017年逐步梳理形成國內電解鋁每年4500萬噸合規(guī)產能“天花板”。十年間，行業(yè)淘汰落后產能超百萬噸，市場集中度顯著提高，CR10從2015年的40%左右升至當下的70%以上，形成頭部企業(yè)主導的格局。

　　自供給側改革以來，電解鋁產能從山東、河南等傳統(tǒng)“煤電鋁”地區(qū)，向云南、內蒙古等水電、風電及其他綠電富集區(qū)轉移，優(yōu)化了行業(yè)布局的同時并與“雙碳”政策相契合。2025年4月1日，工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司負責人針對《鋁產業(yè)高質量發(fā)展實施方案(2025—2027年)》回答記者問時提到，鋁產業(yè)在向新而行的過程中，鋁產業(yè)不斷提質增效，電解鋁使用清潔能源比例提升至25%，這從一定程度上展現(xiàn)了鋁產業(yè)綠色化進程的階段性成果。

　　隨著新能源汽車、光伏等領域發(fā)展，企業(yè)不再局限于生產電解鋁及鋁板帶箔、棒等初級加工產品，而是逐漸延伸到生產技術、設備要求更高的鋁材產品，以適用新興快速發(fā)展的需要。以新能源汽車為例，車身輕量化要求鋁材具備更高的強度和耐腐蝕性，推動了高強度鋁合金的應用，在此背景下，擁有核心生產技術的企業(yè)在市場的展現(xiàn)出更強的競爭力，其他企業(yè)為提高市場份額，亦主動加大技術研發(fā)投入。未來，“反內卷”對于下游技術薄弱、產能落后的企業(yè)影響較大，或造成訂單流失，開工率下降甚至停產，需求端或對電解鋁產生影響。但長期來看，有利于行業(yè)整合，推動存量企業(yè)的優(yōu)化升級，電解鋁需求或依托新興領域的發(fā)展注入更多增長點。

　　十年間，電解鋁行業(yè)利潤實現(xiàn)從大面積虧損到穩(wěn)定盈利。2015年前后，因產能無序擴張、產品同質化嚴重，行業(yè)陷入全行業(yè)虧損狀態(tài)，部分企業(yè)資產負債率超過90%。隨著產能管控逐漸見效，行業(yè)供需得到改善，價格呈現(xiàn)抬升趨勢，2016年行業(yè)年度利潤“扭虧為盈”。據富寶資訊監(jiān)測數據顯示，電解鋁價格由2015年的低價9720元/噸上漲至當前的20000元/噸左右，行業(yè)平均利潤也由2015年的-1042.28元/噸上漲至2024年年均利潤3248.95元/噸，上漲了4291.23元/噸，漲幅達411.7%。電解鋁行業(yè)形成了良性盈利模式，為推動高質量發(fā)展奠定堅實基礎。

　　從今年的鋁價來看，運行中樞上移。除了關稅、美聯(lián)儲降息預期、國內政策等宏觀面的影響外，還依賴于基本面的變化：一、當前電解鋁產能已達上線，盡管上半年云南地區(qū)未因枯水期減產，西南部分鋁廠復產基本完成，行業(yè)月度產能運行率維持在95%以上，但供應增量有限。二、新能源汽車、光伏等終端領域向好發(fā)展，需求端穩(wěn)定支撐。以2025年上半年為例，據富寶資訊監(jiān)測數據顯示，1-6月電解鋁總供應量為2249.7萬噸，較去年同期增加45.93萬噸，增幅2.08%；總需求量為2249.7萬噸，較去年同期增加45.92萬噸，增幅2.08%。可以看出，當前電解鋁行業(yè)仍然延續(xù)供需緊平衡的狀態(tài)，同時由于鋁水比提高，鑄錠量下降，電解鋁社會庫存處于低位水平，對于價格起到支撐。

　　從市場交投來看，區(qū)域價差階段性擴大引起貨源區(qū)域流動，鞏固供需緊平衡格局。一方面，鋁水比提升至75%左右高位，鑄錠量下降導致現(xiàn)貨市場流通量減少，華東基差一度擴大至200元/噸以上，引起華南鋁錠跨區(qū)流轉。另一方面，傳統(tǒng)消費淡季的累庫幅度顯著低于預期，據富寶資訊監(jiān)測數據顯示，7月社會庫存僅增加4.7萬噸至47.1萬噸，較去年同期仍低36.61%，顯示出需求韌性超季節(jié)性規(guī)律。

　　當前，供給側改革步入“深化期”,電解鋁市場從“去產能”向“優(yōu)產能”發(fā)展。展望未來，“反內卷”政策將持續(xù)發(fā)力于產能優(yōu)化與結構升級，而產能紅線下的存量競爭將逐漸轉為技術、低碳、效率等方面的競爭。在政策引導與市場機制協(xié)同作用下，行業(yè)向高質量方向發(fā)展。短期來看，電解鋁市場維持“供需緊平衡、價格高位運行”的特征。受產能天花板約束，新增產能較少，供應增量有限；需求延續(xù)淡季特征，8月下旬逐漸向“金九”旺季過渡需求或有小幅改善，預計8月鋁價難以跌下20000元/噸關口，主流運行區(qū)間參考20000-20800元/噸。