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銅價(jià)日內(nèi)出現(xiàn)了明顯的抑制影響，主要可能受到美聯(lián)儲議息會議前市場預(yù)期兌現(xiàn)前的避險(xiǎn)情緒影響；美盤時(shí)間伴隨著降息預(yù)期落地，且整體美聯(lián)儲的中性表態(tài)，銅價(jià)高位出現(xiàn)回落。
宏觀環(huán)境上，海外方面，美聯(lián)儲如預(yù)期降息，但會后鮑威爾發(fā)言表示降息舉措是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理決策，并補(bǔ)充說他認(rèn)為沒有必要快速調(diào)整利率。關(guān)稅對通脹影響較小，就業(yè)市場不再堅(jiān)固，所以基于此情形美聯(lián)儲選擇預(yù)防性降息路徑，過高的降息預(yù)期落空，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)再次回歸帶來一定抑制；國內(nèi)再現(xiàn)“反內(nèi)卷”聲音，《縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)》帶來后續(xù)政策可期待性，中美談判有了一定進(jìn)展，國內(nèi)仍可交易政策預(yù)期。
需求端，全球顯性庫存開始出現(xiàn)回升，LME開始累庫；9月11日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存14.90萬噸，較4日增0.09萬噸，較8日降0.14萬噸。下游企業(yè)逢低采購，供應(yīng)壓力尚未明顯出現(xiàn)，進(jìn)口銅仍存在到貨量，整體庫存仍向上，供應(yīng)壓力尚未明顯出現(xiàn)。伴隨著不確定的宏觀環(huán)境，終端消費(fèi)需求仍存在一定的不確定性。
全球原料趨緊格局緩解，供給端壓力尚未實(shí)際體現(xiàn)；需求端終端消費(fèi)伴隨宏觀環(huán)境仍存在不確定性。短期銅價(jià)觸及震蕩上沿后尋找驅(qū)動突破，市場在“衰退”和軟著陸交易中反復(fù)；9月美聯(lián)儲議息會議中規(guī)中矩，短期宏觀向上大驅(qū)動尚未發(fā)酵，長期而言供需矛盾仍是主線，當(dāng)下可能維持高位震蕩直至現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)暖，交易上仍需謹(jǐn)慎對待需求和海外宏觀環(huán)境變化。
美聯(lián)儲議息會議降息25bp，符合市場預(yù)期，點(diǎn)陣圖中值暗示今年將累計(jì)降息3次（75bp），后鮑威爾發(fā)言再次形成較為謹(jǐn)慎的預(yù)期管理，稱沒必要快速調(diào)整利率，整體發(fā)言偏鷹。國內(nèi)反內(nèi)卷仍是主線，《求是》將反內(nèi)卷再次提上高度，產(chǎn)能過剩價(jià)格持續(xù)下跌的品種再次有了政策期待，市場變得更為理性，需要看到實(shí)際的供需好轉(zhuǎn)。
需求端，周度表需環(huán)比+2.4至91.8萬噸，鋁錠+鋁棒社庫環(huán)比+1.4至77.3萬噸，庫存環(huán)比累庫。電改政策刺激光伏搶裝需求，7月光伏新增裝機(jī)11.6GW，環(huán)比繼續(xù)下行，光伏搶裝結(jié)束后用鋁需求有下行壓力，已從鋁棒傳遞到鋁錠端。白色家電7-9月排產(chǎn)環(huán)比下行，終端需求下行壓力增大，新能源汽車銷不及產(chǎn)，庫存壓力仍存。亞洲地區(qū)LME倉庫近10萬噸鋁被申請?zhí)崛。从吵龊Ｍ猬F(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊，同時(shí)lme持倉集中度上行，擠倉風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。
原料端，幾內(nèi)亞新成立的寧巴礦業(yè)公司復(fù)產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化，同時(shí)據(jù)幾內(nèi)亞媒體報(bào)道，當(dāng)?shù)匾患掖笮偷V業(yè)企業(yè)工會已正式提交罷工預(yù)告，關(guān)注后續(xù)事態(tài)進(jìn)展。《求是》將反內(nèi)卷再次提上高度，反內(nèi)卷情緒再度升溫，產(chǎn)能過剩價(jià)格持續(xù)下跌的品種再次有了政策期待。7月鋁土礦進(jìn)口量同比增長34.2%，疊加現(xiàn)今鋁土礦庫存高位，冶煉利潤仍存，周產(chǎn)量持續(xù)高位，氧化鋁庫存持續(xù)累庫，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行，基本面仍偏空。
整體來看，美聯(lián)儲議息會議降息25bp，符合市場預(yù)期，點(diǎn)陣圖中值暗示今年將累計(jì)降息3次（75bp），后鮑威爾發(fā)言再次形成較為謹(jǐn)慎的預(yù)期管理，稱沒必要快速調(diào)整利率，整體發(fā)言偏鷹，議息會議前夕兌現(xiàn)降息止盈離場，基本金屬回調(diào)，鋁價(jià)下行，國內(nèi)需求仍偏承壓，鋁價(jià)有效突破的難度偏大。幾內(nèi)亞新成立的寧巴礦業(yè)公司復(fù)產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化，同時(shí)據(jù)幾內(nèi)亞媒體報(bào)道，當(dāng)?shù)匾患掖笮偷V業(yè)企業(yè)工會已正式提交罷工預(yù)告，礦端擾動疑似再次出現(xiàn)，考慮到只是預(yù)告，有時(shí)間去解決和談判，同時(shí)今年進(jìn)口礦供應(yīng)高，就算因罷工短期停產(chǎn)影響也不大，《求是》將反內(nèi)卷再次提上高度，產(chǎn)能過剩價(jià)格持續(xù)下跌的品種再次有了政策期待，氧化鋁偏強(qiáng)震蕩，考慮到現(xiàn)貨價(jià)格已擊穿高邊際成本，減產(chǎn)預(yù)期近期也有兌現(xiàn)可能，短期建議觀望。
1.【美聯(lián)儲宣布降息25個(gè)基點(diǎn)】當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日，美聯(lián)儲最新的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.00%-4.25%之間。這是美聯(lián)儲自2024年12月以來的首次降息。盡管美國通脹率有所上升，并維持在略高的水平，但近幾個(gè)月新增就業(yè)遠(yuǎn)低于預(yù)期讓美聯(lián)儲終于采取降息措施。近期指標(biāo)顯示，美國上半年經(jīng)濟(jì)活動增長放緩，就業(yè)增長放緩。經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然存在，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)上升。剛被任命的美聯(lián)儲理事、目前仍擔(dān)任白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席的斯蒂芬·米蘭是唯一持不同意見的，他支持降息50個(gè)基點(diǎn)。（央視新聞）
2.【巴林鋁業(yè)與海德魯續(xù)簽氧化鋁供應(yīng)協(xié)議 原材料供應(yīng)獲長期保障】近日，在西班牙巴塞羅那舉行的2025年國際鋁業(yè)大會期間，巴林鋁業(yè)與海德魯正式續(xù)簽氧化鋁供應(yīng)協(xié)議。此次協(xié)議續(xù)簽不僅進(jìn)一步鞏固了雙方長期以來的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，更為巴林鋁業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營提供了高質(zhì)量氧化鋁的穩(wěn)定供應(yīng)保障，在全球鋁行業(yè)供應(yīng)鏈波動的背景下，這一合作動向備受關(guān)注。作為鋁生產(chǎn)的關(guān)鍵原材料，氧化鋁的穩(wěn)定供應(yīng)直接關(guān)系到鋁企的生產(chǎn)連續(xù)性與產(chǎn)品質(zhì)量。此次巴林鋁業(yè)與海德魯續(xù)簽協(xié)議，意味著巴林鋁業(yè)在未來一段時(shí)間內(nèi)，無需擔(dān)憂核心原材料的供應(yīng)問題，能夠更專注于生產(chǎn)效率提升與產(chǎn)品創(chuàng)新，為其在全球鋁市場的競爭奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（天下鋁訊）
3.【摩科瑞計(jì)劃從倫敦金屬交易所倉庫撤回大量鋁庫存】外電9月16日消息，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，全球大宗商品貿(mào)易商摩科瑞（Mercuria）在9月5日與8日已向LME注冊倉庫（馬來西亞巴生港）提交了取消部分鋁現(xiàn)貨倉單的指令，涉及數(shù)量接近10萬噸，此舉可能削弱其在市場上長期持有的主導(dǎo)地位。根據(jù)LME最新數(shù)據(jù)，截至9月4日，摩科瑞持有的LME鋁倉單總量超過42.6萬噸，占比長期超過90%，在現(xiàn)貨市場形成高度集中。盡管其持倉行為未違反任何監(jiān)管規(guī)定，但在行業(yè)內(nèi)引發(fā)關(guān)注。在此背景下，摩科瑞的倉單注銷顯得相對罕見。LME方面并未對摩科瑞的具體倉位與提貨意圖發(fā)表評論。（上海金屬網(wǎng)編譯）
4.【中國8月氧化鋁產(chǎn)量同比增長7.5%至792.5萬噸】國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年8月氧化鋁產(chǎn)量為792.5萬噸，7月份為756.5萬噸，同比增加7.5%；1-8月累計(jì)產(chǎn)量為6052.3萬噸，同比增長8.2%。（國家統(tǒng)計(jì)局）
5.【中國8月鋁材產(chǎn)量同比減少4.2%至548.4萬噸】國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年8月鋁材產(chǎn)量為554.8萬噸，7月份為548.4萬噸，同比減少4.2%；1-8月累計(jì)產(chǎn)量為4379萬噸，同比增長0.0%。（國家統(tǒng)計(jì)局）
美聯(lián)儲議息會議降息25bp，符合市場預(yù)期，點(diǎn)陣圖中值暗示今年將累計(jì)降息3次（75bp），后鮑威爾發(fā)言再次形成較為謹(jǐn)慎的預(yù)期管理，稱沒必要快速調(diào)整利率，整體發(fā)言偏鷹。國內(nèi)反內(nèi)卷仍是主線，《求是》將反內(nèi)卷再次提上高度，產(chǎn)能過剩價(jià)格持續(xù)下跌的品種再次有了政策期待，市場變得更為理性，需要看到實(shí)際的供需好轉(zhuǎn)。
供給端，中國2025年7月鋅礦砂及其精礦進(jìn)口量為50.1萬噸，同比增37.7%，礦端供應(yīng)持續(xù)增加，國產(chǎn)鋅精礦TC環(huán)比下行50至3850元，進(jìn)口鋅精礦TC持穩(wěn)上行至95美金，冶煉廠鋅精礦庫存已補(bǔ)至同期中位水平以上，冶煉利潤仍存。8月產(chǎn)量環(huán)比+2.3至62.6萬噸，同比增29%，以至同期絕對高位。原料夠+冶煉有利潤，供應(yīng)增加兌現(xiàn)的比較流暢，據(jù)百川和鋼聯(lián)，9月排產(chǎn)環(huán)比下修中位數(shù)1.2萬噸，據(jù)安泰科，9月產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增1600噸，樣本差異導(dǎo)致出現(xiàn)數(shù)據(jù)的分歧，但9月產(chǎn)量仍處同期高位是較為確定的。
需求端，國內(nèi)庫存環(huán)比+0.6至15萬噸，社庫繼續(xù)累庫，據(jù)草根調(diào)研，搶出口訂單6月中后已有所回落，鍍鋅、鋅合金和氧化鋅成品庫存開始有累庫壓力，隨著周度耗鋅量下行，需求下行壓力逐步向鋅錠端傳導(dǎo)。LME庫存持續(xù)下行，持倉集中度上行，現(xiàn)貨升水走高，降息預(yù)期下，擠倉風(fēng)險(xiǎn)仍存。
總體來說，美聯(lián)儲議息會議降息25bp，符合市場預(yù)期，點(diǎn)陣圖中值暗示今年將累計(jì)降息3次（75bp），后鮑威爾發(fā)言再次形成較為謹(jǐn)慎的預(yù)期管理，稱沒必要快速調(diào)整利率，整體發(fā)言偏鷹。國內(nèi)原料夠+冶煉有利潤，鋅供應(yīng)增加兌現(xiàn)的比較流暢，出口+內(nèi)需邊際轉(zhuǎn)弱，庫存壓力逐步堆積到鋅錠端，海外lme庫存持續(xù)低位去庫，國內(nèi)過剩海外偏緊格局延續(xù)，議息會議前夕兌現(xiàn)降息止盈離場，基本金屬回調(diào)，鋅價(jià)單邊承壓下行。
1.【Orion Minerals與嘉能可合作推進(jìn)Prieska銅鋅項(xiàng)目】外電9月16日消息，澳大利亞Orion Minerals公司周三表示，已與嘉能可的一家子公司簽署了一份不具約束力的條款清單，為其在南非的Prieska銅鋅項(xiàng)目提供2億至2.5億美元的資金。此次協(xié)議不僅包含融資安排，還涉及一份包銷協(xié)議，在5至10年內(nèi)，Orion需將該礦產(chǎn)產(chǎn)出的出售該礦100%的鋅精礦、銅精礦及其他相關(guān)產(chǎn)品出售給嘉能可。該筆融資將分兩批發(fā)放，資金主要用于該礦的建設(shè)工程及早期施工啟動。Orion計(jì)劃于11月完成首筆資金的提款。Orion補(bǔ)充稱，融資的最終發(fā)放需滿足多項(xiàng)條件。（上海金屬網(wǎng)編譯）
昨日滬鎳主力合約收盤價(jià)121860元/噸，漲跌幅-0.14%。金川鎳升維持2200元/噸，進(jìn)口鎳升貼水維持300元/噸，鎳豆升貼水維持2450元/噸。倫鎳3M升貼水-0.55至-189.18美元/噸。
供應(yīng)端，印尼RKAB有效期三年改一年后，預(yù)計(jì)下個(gè)月起重新申請明年RKAB配額，近期印尼因林業(yè)問題查沒部分礦山土地，后續(xù)觀察印尼鎳礦供應(yīng)是否有減少。冶煉端目前各環(huán)節(jié)維持過剩狀態(tài)。
需求端，現(xiàn)階段有金九銀十的旺季預(yù)期支撐。新能源電池需求在無人機(jī)，機(jī)器人需求預(yù)期下向好，目前受限于產(chǎn)業(yè)需求量級有限，對鎳需求拉動幅度不高，后續(xù)或提供需求增量。
整體來看，短期內(nèi)鎳供應(yīng)的存在一定的不確定性，需求端存在旺季預(yù)期支撐，宏觀方面美聯(lián)儲降息力度未超市場預(yù)期，有色整體回調(diào)。后續(xù)短期關(guān)注宏觀因素落地后全球需求走向情況，中期關(guān)注印尼鎳礦供應(yīng)是否有收緊可能。
1、【Nickel 28：二季度Ramu鎳鈷項(xiàng)目鎳產(chǎn)量同比增加22.87%】加拿大的鎳鈷生產(chǎn)商N(yùn)ickel 28 Capital Corp發(fā)布的2025年二季度生產(chǎn)報(bào)告，報(bào)告顯示其參股的位于巴布亞新幾內(nèi)亞由中國中冶601618）集團(tuán)瑞木運(yùn)營的瑞木（Ramu）鎳鈷項(xiàng)目，在該季度生產(chǎn)MHP鎳金屬量8564噸，同比增加22.87%；鈷金屬量787噸。該季度的MHP鎳銷售量為7846金屬噸，同比增加27.93%；鈷銷售量719金屬噸。該季度Ramu生產(chǎn)MHP扣除副產(chǎn)品后的現(xiàn)金成本為2.68美元/磅，折合 5908美元/噸。（Nickel 28）
2、【萬噸鎳鐵泰州快速通關(guān)，江蘇眾拓公司單批省下15萬】近日，載有近萬噸印尼鎳鐵的“OCEAN GLORY”貨輪靠泊泰州高港碼頭，在泰州海關(guān)監(jiān)管下順利完成通關(guān)。這是泰州口岸首批進(jìn)口的鎳鐵貨物，將用于江蘇眾拓公司300系列不銹鋼產(chǎn)品的生產(chǎn)。泰州海關(guān)推行“預(yù)制式”查驗(yàn)和“船邊直提”模式，保障通關(guān)高效不間斷，并通過“海關(guān)服務(wù)區(qū)縣行”等活動精準(zhǔn)對接企業(yè)需求。在該模式下，企業(yè)每批貨物可節(jié)省成本約15萬元。隨著泰州海關(guān)持續(xù)優(yōu)化服務(wù)，越來越多外貿(mào)企業(yè)選擇“就地通關(guān)”。今年1-7月，泰州口岸“直提直裝”貨值已超50億元，實(shí)現(xiàn)“泰州貨、泰州通”。（戴南在線）
昨日不銹鋼主力合約收盤價(jià)12950元/噸，漲跌幅0.12%。無錫現(xiàn)貨基差升水-35至580元/噸；主力合約持倉-3036至127750手；倉單-480至95265噸。
原料端，昨日印尼高鎳生鐵到港價(jià)維持957.5元/鎳點(diǎn)，鎳鐵報(bào)價(jià)持續(xù)仍在回升，不銹鋼成本支撐偏強(qiáng)。
綜合來看，原料端鎳鐵價(jià)格持續(xù)回升，不銹鋼成本持續(xù)回升。供應(yīng)端近期不銹鋼廠檢修逐步完成，供應(yīng)壓力或緩慢回升。需求端國內(nèi)相對穩(wěn)定，整體供需格局維持過剩。目前海外降息預(yù)期未超預(yù)期后，宏觀情緒或有所回落，不銹鋼或有所回調(diào)。后續(xù)觀察宏觀降息落地后工業(yè)品實(shí)際需求走向、供需兩端政策力度與落地情況以及供應(yīng)端變化、海外貿(mào)易環(huán)境變化。
1、【福建青山特材不銹鋼深加工改建項(xiàng)目環(huán)評獲審批決定】9月17日，福建青山特材不銹鋼深加工改建項(xiàng)目環(huán)境影響環(huán)評獲審批決定公示。（寧德市生態(tài)環(huán)境局）
2、【廣青科技高品質(zhì)不銹鋼提質(zhì)增效及連鑄機(jī)項(xiàng)目環(huán)評獲審查公示】9月17日，廣東廣青金屬科技有限公司高品質(zhì)不銹鋼提質(zhì)增效及連鑄機(jī)項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)文件獲審查公示，公示期：5個(gè)工作日。（陽江市生態(tài)環(huán)境局）
昨日碳酸鋰主力合約收盤價(jià)73640元/噸，漲跌幅0.03%。主力合約持倉-5813至294624手，倉單+410至39234噸。現(xiàn)貨方面，電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)+500至75000元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報(bào)價(jià)+500至71350元/噸。鋰精礦均價(jià)+5至825美元/噸。
供應(yīng)端，宜春時(shí)代召開枧下窩復(fù)產(chǎn)復(fù)產(chǎn)工作會議的消息，采礦許可證審批與復(fù)產(chǎn)進(jìn)度或超市場預(yù)期。近期供應(yīng)擾動驅(qū)動消失。此外在枧下窩停產(chǎn)期間，由于鋰輝石產(chǎn)線補(bǔ)充，碳酸鋰總產(chǎn)量仍處高位。
需求端，由于儲能電池需求火熱，鋰電池排產(chǎn)環(huán)比持續(xù)上升。目前頭部企業(yè)訂單火爆，需求預(yù)期維持高位。
庫存端，國內(nèi)顯性總庫存降至14萬噸以下。庫存流向仍是由廠庫向貿(mào)易商與下游轉(zhuǎn)移。
整體來看，宏觀方面，美聯(lián)儲降息力度符合市場預(yù)期，基本面上，旺季碳酸鋰供需雙強(qiáng)，庫存有所去化，需求支撐下，供應(yīng)擾動減弱后，碳酸鋰價(jià)格整體震蕩運(yùn)行，后續(xù)關(guān)注宏觀擾動落地后實(shí)際需求走向、供應(yīng)端是否有產(chǎn)能出清情況。
1、【寧德時(shí)代300750）：鈉新乘用車動力電池明年將批量供貨】寧德時(shí)代在互動平臺表示，鈉離子電池能量密度比鋰離子電池略低，但低溫性能、碳足跡、安全性能均更有優(yōu)勢。具體來看，鈉新電池將有助開拓嚴(yán)寒市場，拓寬新能源應(yīng)用的區(qū)域邊界；鈉新電池的能量密度達(dá)到175Wh/kg，具備超500公里的純電續(xù)航能力，可以覆蓋超4成的國內(nèi)乘用車市場需求，具備廣闊的目標(biāo)市場空間；公司推出的鈉電電池包結(jié)合20號、25號標(biāo)準(zhǔn)包/換電包的高兼容性，適用于所有標(biāo)準(zhǔn)包/換電包車企客戶的車型。目前，公司鈉新乘用車動力電池正在與客戶推進(jìn)開發(fā)、落地中，進(jìn)展順利，明年將根據(jù)客戶節(jié)奏實(shí)現(xiàn)批量供貨。（寧德時(shí)代）
2、【Surge Battery和Evolution合作，推進(jìn)內(nèi)華達(dá)州鋰項(xiàng)目開發(fā)】9月16日，Surge Battery將與Evolution Mining公司合作，推進(jìn)其位于內(nèi)華達(dá)州旗艦鋰項(xiàng)目的開發(fā)。該項(xiàng)目被視為美國市場潛在的低成本電池級材料生產(chǎn)來源。周二，鋰開發(fā)商宣布，兩家公司簽署了一項(xiàng)不具有約束力的協(xié)議，將就內(nèi)華達(dá)州北部鋰項(xiàng)目(NNLP)成立一家合資企業(yè)，其中Surge公司持有77%股權(quán)，Evolution持有23%股權(quán)。一旦兩家公司完成各自的盡職調(diào)查，且Surge完成至少300萬加元的股權(quán)融資，該協(xié)議將具有約束力。合資最初將關(guān)注與完成NNLP的初步可行性研究，以進(jìn)行進(jìn)一步評估。（文華財(cái)經(jīng)）
3、【寧德時(shí)代董事長曾毓群：儲能行業(yè)惡性低價(jià)競爭為行業(yè)埋下質(zhì)量和安全隱患】9月17日，2025世界儲能大會在寧德召開。寧德時(shí)代董事長曾毓群在大會開幕式上指出，當(dāng)前儲能行業(yè)價(jià)格競爭激烈，三年間儲能系統(tǒng)價(jià)格下降了約八成。惡性低價(jià)競爭帶來了減料、減配，為行業(yè)埋下了質(zhì)量和安全隱患。他同時(shí)指出，今年，儲能行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)已蔓延至海外。不僅讓儲能企業(yè)的毛利急速縮水，還讓中國好不容易發(fā)展起來的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，立刻陷入內(nèi)卷，甚至外卷中。（證券時(shí)報(bào)）
