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汽車整備質量直接影響能耗、加速與制動表現，在保證材料機械性能的基礎上，如何為新能源汽車“減重”成為車企共同面臨的課題。
9月23日，上海友升鋁業股份有限公司（下稱“友升股份”）在上交所正式上市。當天，公司股價上漲71%，上市首日市值達到153億元。
該公司，是國內輕量化鋁合金汽車零部件的頭部企業，產品涉及門檻梁、電池托盤、保險杠和副車架系列等多個品類。
公司客戶，則覆蓋特斯拉、賽力斯601127）等多家整車企業。僅以特斯拉為例，2024年友升股份對其銷售金額便達到6.5億元，Model Y、Model 3車型上使用的門檻梁便有很大比例出自友升鋁業。
不過，需要指出的是，此前友升股份面臨的融資渠道單一、產能瓶頸明顯和全球化布局推進緩慢等問題，隨著公司A股上市得到了明顯緩解。
后續，在新能源汽車行業“以鋁代鋼”的發展趨勢下，鋁合金類汽車零部件需求將繼續保持平穩增長。
加上云南友升生產基地、年產50萬臺（套）電池托盤等募投項目的建設落地與達產，也將為友升股份帶來更多業績增量。
汽車產業鏈龐大而復雜，并形成了以整車廠商為核心，一級零部件供應商、二級零部件供應商、三級零部件供應商為支撐的金字塔式多層級配套供應體系。
其中，一級供應商因為具備與整車廠商更深厚的客戶關系、更強的同步開發能力，可以獲取更高產業附加值。
在燃油車時代，汽車產業鏈中的一級零部件供應商以日本、美國和歐洲廠商為主導，不過隨著近些年國內新能源汽車產業的快速崛起，成為一級汽車零部件供應商的國內企業數量明顯增多。
公司成立于1992年，2010年開始將業務由工業鋁型材業務向汽車零部件領域延伸，并在2020年以來的新能源汽車市場滲透率快速階段實現了跨越式發展。
相關數據顯示，2020年以前，友升股份營收規模只有6億元出頭，到2024年公司營業收入已經增加至40億元。放在A股汽車零部件領域，這一收入體量已經超越了大部分國內上市公司。
而公司營收規模的增長，又離不開過去幾年國內新能源汽車產量、銷量的快速增長，其主要客戶計劃全部來自于新能源汽車及電池企業。
2022年、2023年，友升股份便先后與寧德時代300750）、小鵬汽車、比亞迪002594）、賽力斯等行業領先客戶建立合作關系。
相關數據顯示，2024年友升股份的前五大客戶分別為特斯拉、寧德時代、賽力斯、海斯坦普與蔚來汽車，當期這幾家客戶便為友升股份貢獻了51%左右的營收。
友升股份的門檻梁、保險杠、電池托盤等產品，也覆蓋了Model Y、極氪001和問界M9等多款市場熱門車型。
以Model Y、Model 3兩款車型為例，2024年銷量為91.6萬輛，當期友升股份對其銷售的門檻梁系列產品為55.64萬件，由此估算的銷量占比超過60%。
門檻梁，是車身碰撞安全重要的傳力、受力部件和結構，也是乘員艙重要承力部件，直接關乎汽車的被動安全性能。
能夠進入特斯拉的供應體系，也足以說明友升股份自身的技術實力與產品性能，這也構成了公司重要的客戶認證壁壘。
據了解，整車廠商在選擇零部件配套供應商時，需要對其各個生產管理環節和制造工藝進行現場審核并評分，該過程通常耗費1～2年時間；配套零部件進行批量生產前還需履行嚴格的產品質量先期策劃（APQP）和生產件批準程序（PPAP），并經過反復的裝車試驗，該過程也需要耗費1～2年時間。
而以特斯拉為代表的頭部整車客戶，則為友升股份帶來了非常穩定的訂單來源與明顯的客戶優勢。
此外，由于早在2012年便開發了第一款鋁合金門檻梁，并于2016年開始為蔚來汽車提供門檻梁零部件，使得友升股份在高性能鋁合金新材料、先進加工、產業鏈整合和屬地化服務等方面積累了非常明顯的比較優勢。
比如公司為特斯拉開發的鋁合金保險杠，便采用了友升股份自主研發的超高強度鋁合金材料，具有良好的抗腐蝕性、抗氧化性，并利用不等厚設計優化加強橫梁形變，實現高效吸能效果。
比如融資渠道的問題，過去幾年在整個產業鏈資本開支大幅增加的背景下，友升股份為滿足下游客戶需求，也在不斷構建固定資產、擴張產能。
但是，公司銷售至回款整體周期達到3個月至4個月，使得友升股份在產能擴張過程中需要大量的資金，以滿足其資本性支出和營運資金需求。
伴隨著經營規模的不斷擴大，友升股份短期借款金額也由2020年的0.77億元快速增加至2024年的9.89億元，同期公司資產負債率亦提升近20個百分點至50%以上。
另一方面，由于友升股份產品主要聚焦于新能源汽車領域，過去幾年公司也出現了明顯的產能瓶頸，2022年以來公司產能利用率始終在90%以上，個別年份更是超過95%。
直至在A股成功上市，上述融資渠道單一的短板得以補齊，就此公司新增股份增發、配股、可轉債等多種融資工具，公司發展再次迎來重要節點。
此次上市募集的22.38億元資金，友升股份也計劃將其用于產能擴張。具體包括，云南友升輕量化鋁合金零部件生產基地項目（一期），年產50萬臺（套）電池托盤和20萬套下車體制造項目等。
相關資料顯示，與普通鋼（低碳鋼）相比，鋁合金（6061-T6）材料具備更好的強度與減重效果，較普通鋼可以實現減重30%～60%。
另據工信部2017年頒發的雙積分管理辦法，輕量化不僅是汽車節能的最佳選擇，也對汽車操控性能的提升十分顯著。
加速方面，一定范圍內，汽車重量每減輕10%，百公里加速時間可以降低5%；制動方面，對于一輛整備重量1600kg，百公里加速時間8s的家用車，若汽車重量減輕50kg，保持其他系統不變，百公里制動距離可以降低1.25米。
全鋁車身、全鋁前/后副車架，則是現階段實現乘用車輕量化繞不開的選擇，特斯拉、奧迪、路虎攬勝等車企也正在推進全鋁車身的應用，后續相關產品市場需求亦有望保持較高增速。
2023年開始，公司電池托盤產品大量供貨寧德時代，并取得比亞迪、沃爾沃等新的項目定點，2024年開始向沃爾沃供貨，公司電池托盤的市占率未來提升空間較大。
后續，隨著年產50萬臺（套）電池托盤等募投項目的落地，則可以幫助公司此類產品營收規模進一步提升。
根據公司測算，此次公司募投項目全部達產后，有望為其帶來每年40億元營收、3.5億元凈利潤以上的業績增量，已經相當于在2024年的基礎上再造一家友升股份。
此外，友升股份為更好滿足客戶海外生產基地的需求，還在積極拓展國際市場，比如在美洲加快推進墨西哥生產基地建設，在歐洲保加利亞設立澤升歐洲。
截至2024年末，墨西哥一期生產基地已正式投產，公司海外業務的擴張為經營規模持續增長提供進一步保障。
通過此次A股上市，友升股份成功解決自身資金后顧之憂后，公司距“成為全球汽車工業頂級供應商”的發展目標也更近了一步。
